营养产品的财务表现并不令人印象深刻

雅培以其奶粉品牌为中国消费者所熟知，但实际上其业务范围远远超出了“奶粉”范畴。雅培业务重组后，目前拥有医疗器械业务、奶粉等营养品业务、诊断业务和医药业务四大核心业务板块。单看整体营收，雅培整体营收确实小幅稳定增长。然而，这四大业务板块的营收比例波动却耐人寻味。尤其是其首发业务之一的奶粉，近年来业绩并不乐观。

《奶粉圈》 新媒体分析了雅培近两年的年度财报和2019年第一季度报告。

从上图可以看出，2017年至今，医疗器械业务增速最好。相比之下，雅培营养品业务2017年同比增速最低，为0.6%。2018年，营养品同比增速仍是其四大核心业务中垫底。 2019年第一季度，雅培营养品业务增速难逃。底部。不过，雅培的营养业务实际上包括两大类：婴儿营养和成人营养。这两个品类一季度的销量增速相差无几，分别为6.7%和6.8%，而婴儿营养品仍分为特殊医学用途婴儿配方奶粉和普通婴儿奶粉。雅培尚未公布相关数据来考察婴儿配方奶粉的销量。

难怪去年，业内爆料雅培计划以“价值”90亿美元出售包括奶粉在内的营养品业务。但对方以要价过高为由拒绝了收购。尽管雅培首先回应该消息称“不对传闻发表评论”，但随后又表示“上述传闻不属实，公司无意出售营养品业务”，但看来可以在采取行动之前思考为什么会放慢速度。

从“七”到“五”，有机奶粉地位持续下滑

自2015年率先推出有机奶粉以来，雅培就对景芝寄予厚望，希望以这一单品为突破口，支撑自家奶粉的销售。由于当时有机奶粉还处于成长期，其他乳业巨头还没有起步，所以进入较早的雅培迅速占领了市场，并傲然成为有机奶粉的领导者。

对此，中国食品行业分析师朱丹蓬表示：“在其他有机品牌崛起之后，雅培的市场份额应该一直在下降，并没有达到雅培想要达到的效果。因此，无论是七的市场份额无论是50%还是50%，从整个行业、渠道、消费者三个端口来看，都是夸张的。”

动力减弱，奶粉业务何去何从？

如今，随着惠氏、蒙牛雅士利、飞鹤、伊利、澳优、蒙牛雅士利、合生元等乳企纷纷进军有机市场，国家注册的有机奶粉数量已增至18种，市场竞争可见一斑。业内人士表示，近两年雅培奶粉业绩已经出现一定程度的下滑。多次尝试拓展三四线市场均未成功。目前，与其他进口乳制品企业的竞争逐渐下滑。中国进口奶粉品牌中，市场份额落后于惠氏、达能、美赞臣。

乳业专家宋亮认为，雅培奶粉在中国市场势头减弱可能有三个原因：“一是雅培奶粉终端价格体系混乱，市场销售热情下降；第二是渠道转型缓慢，想进三四线渠道，还没有看到效果；第三，其他品牌发展很快，市场已经被惠氏抢占了。达能、A2等品牌近两年。”

目前，在雅培奶粉中国市场，自2015年推出有机奶粉景芝以来，尚未有婴儿配方奶粉新品上市。一直都是换包装、签代言合同或者改名字的事情。当其他乳企专注于细分品类，规划更多羊奶、婴儿液态奶等新产品，而自家晶芝的竞争力日渐下滑时，雅培则凭借医疗资本拥有7个产品。特殊配方粉末经国家注册。